Curve Finance
Curve 简介
- 2020年8⽉创⽴
- 聚焦于稳定币交易的AMM交易所
- TVL排名第四（截⽌到2023年4⽉）
Uniswap V2的缺点
- 滑点：交易的预期价格与执⾏交易的实际价格之间的差额
- ⽆常损失：⽤户向AMM资⾦池添加流动性后，⽤户撤出流动性后所得的资产与单纯持有相⽐会出现⼀定的损失
针对v2对于稳定币交易的不友好，新发布Curve协议；Curve发布在v3之前，即便后来也发布了针对该问题使用集中流动性的v3，但Curve仍然发展地很好。
Curve 特点
- 低滑点
- 低⼿续费：代币交换费⽤统⼀为0.04%，存取款⼿续费在0% - 0.02%之间
- 资⾦利⽤率⾼
CSAMM
Curve针对v2的一些问题，使用了一种新的算法:
使用该算法可以有效避免滑点(没有滑点)，但它同样面临着不灵活(曲线可能归零)的缺点。
Curve优化后的AMM算法
如何激励LP
- 部分⼿续费分红
- 获取治理代币 CRV
CRV代币
- Curve DAO的治理代币
- LP根据份额和时间来赚取CRV
- 交易费的50%分给将CRV存到治理合约锁仓的用户
CRV代币分配模型
veCRV代币
CRV并没有投票权利，只有veCRV才有投票权利，通过锁定自己的CRV，可以获得veCRV，并且veCRV没有转账资格，只有通过锁定CRV获得。
veCRV的⽤途
- 交易费：0.03% Curve交易费⽤中的其他50%分配给veCRV持有⼈。以回购Curve 3Pool稳定池（即DAI+USDC+USDT 资⾦池）的LP Token的⽅式回馈给veCRV持有者。
- 奖励增加：veCRV的持有者如果同时为协议提供流通性，会根据质押的年期最⾼获得2.5倍的流动性奖励，进⽽提⾼提供流动性的整体收益。如果LP在3pool中提供流动性，则他们最初将获得0.22%的APR，如果锁定veCRV 可将奖励提⾼到极限2.5倍，即0.55%。
- 治理投票：通过投票来影响CRV的分配。
Curve War
上图是 Curve Finance 内的各种激励池，以及每个池的奖励百分比。例如，frax持有10.45%的分配选票来控制奖励。
用户拥有的 veCRV 越多，就越能控制每个池的奖励去向。如果我锁定大量 veCRV，这将使我对平台分配曲线排放的位置有很大的控制权。
因此，用户持有的 CRV 越多，获得的 veCRV 就越多，这可以用来影响想要在哪个池中获得“提升”奖励。上述不同项目希望拥有更大比例的 veCRV 持有量，因为它们可以控制排放量他们的青睐。
Curve 稳定币
Curve也在发布自己的稳定币
- LLAMMA机制-算法实时结算(相当于优化了清算机制)
- ⾃动稳定期 PegKeeper
- 货币政策
Curve v2
不止步于“稳定币”，开始向Uniswap的业务扩展
Curve 原理
在Uniswap v2中滑点的公式基于
$$(x+\Delta x)(y-\Delta y)=k$$
结合其他公式可以得出
$$\frac{\Delta y}{\Delta x}=\frac{y}{x+\Delta x}$$
同时我们可以得到两个规律
- 先卖出的用户收益大于后卖出的用户
- 池子中的交易深度(k)越大，滑点就越小
而对Curve来说，白皮书中的公式如下：
$$\chi D^{n-1}\sum x_i + \prod x_i = \chi D^n + (\frac{D}{n})^n$$
其中
$$\chi = \frac{A\prod x_i}{(D/n)^n}$$
Curve 滑点计算
借贷
银⾏的运作模式
主要实体有存款人、银行、借款人
主要关系：
存款人向银行存钱，银行支付存款人利息
借款人向银行借钱，借款人向银行支付利息
传统利率模型
通过传统利率模型+区块链的方式，衍生了很多类似于AAVE、Compound之类的借贷产品
AAVE 简介
全名：去中⼼化流动性协议
主要运作模式
主要实体有存款人、AAVE公共资⾦池、借款人
主要关系：
存款人向AAVE公共资⾦池存币，AAVE公共资⾦池支付存款人利息
借款人向AAVE公共资⾦池超额抵押或⽆抵押借币，借款人向AAVE公共资⾦池支付利息
产品特点
• 基于资⾦池
• 基于供需法则，由算法⽣成利率
• 浮动利率，⽆需协商
• 完全透明的代币余额信息，记录所有历史利率
• 清算效率⾼
资⾦利⽤率
清算机制与过程
• 健康因⼦Health Factor：
借出资产的价值与抵押资产价值的⽐例=（抵押物价值x清算阈值）/借款数量
(如果这个比例小于1，就可以对资产进行清算)
• 由第三⽅清算⼈执⾏
• 被清算着需要⽀付额外⼀笔清算费⽤
信贷委托机制
用户可以将自己的额度转让给第三方
闪电贷：在⼀个区块内完成包含借款、交易、还款等各种操作，来实现⽆抵押贷款(跟Uniswap中的flash swap差不多)
AAVE Token
- 总量1600万枚
- 协议治理
- 质押分红
AAVE Ecosystem Overview
社区治理
- 提案权与投票权
- AAVE市场⻛险参数的变动
- ⽣态系统储备基⾦激励参数
- ⾦库资⾦分配
- 资产添加、暂停或下架
提案流程
AAVE 安全模块
- 智能合约⻛险
- 清算⻛险
- 预⾔机⻛险
用户通过抵押自己的AAVE币，来收获利息，如果发生风险，最多“使用”其30%。
稳定币-GHO
- 2022年7⽉8⽇ 发布提案
- 提供持续性收益
- 获取治理代币 AAVE
Compound
主要运作模式
主要实体为存款人、Compound、借款人
主要关系：
存款人向Compound存币，Compound向存款人支付利息
借款人向Compound借币， 借款人向Compound支付利息
cToken
- 2022年1⽉，存⼊1000DAI，收到1000cDAI
- 年化10%
- 2023年1⽉，兑换1000cDAI，收到1100DAI
兑换率
$$exchangeRate=\frac{underlyingBalance+totalBorrowBalance_a-reserves_a}{cTokenSupply_a}$$
- underlyingBalance: 在智能合约还未被借⾛的DAI数量
- totalBorrowBalance: 所有借款⼈应偿还的DAI的数量（包括利息）
- reserves: 保留⾦总数量
- cTokenSupply: cDAI的总量
COMP Token
首创了“流动性挖矿”，也可以理解为“借贷即挖矿”